Ekonomika výnosovej krivky

Výnosová krivka v ekonómii a financiách je krivka, ktorá ukazuje úrokovú sadzbu spojenú s rôznymi dĺžkami zmlúv pre konkrétny dlhový nástroj (napr. Pokladničný účet). Sumarizuje vzťah medzi termínom (čas do splatnosti) dlhu a úrokovou mierou (výnosom) spojenou s týmto termínom.

Výnosová krivka je zvyčajne stúpajúca; ako sa zvyšuje čas do splatnosti, zvyšuje sa aj príslušná úroková miera. Dôvodom je skutočnosť, že dlh vydaný na dlhšie obdobie vo všeobecnosti predstavuje väčšie riziko z dôvodu väčšej pravdepodobnosti dlhodobej inflácie alebo zlyhania. Preto investori (držitelia dlhov) obvykle vyžadujú pri dlhodobejšom dlhu vyššiu mieru návratnosti (vyššiu úrokovú mieru).

Invertovaná výnosová krivka, ktorá klesá, nastáva, keď dlhodobé úrokové sadzby klesnú pod krátkodobé úrokové sadzby. V tejto nezvyčajnej situácii sú dlhodobí investori ochotní uspokojiť sa s nižšími výnosmi, pravdepodobne preto, lebo sa domnievajú, že hospodársky výhľad je bezútešný (ako v prípade hroziacej recesie).

Hoci je výnosová krivka zvyčajne vykreslená ako súvislá krivka, údaje za všetky možné dátumy splatnosti daného dlhového nástroja zvyčajne nie sú k dispozícii. To znamená, že niekoľko údajových bodov na krivke sa vypočíta a vynesie do grafu interpoláciou zo známych dátumov splatnosti.

Jednou z najviac sledovaných výnosových kriviek - často nazývaných „výnosová krivka“ - je krivka amerických štátnych pokladničných cenných papierov (pozri tiež pokladničnú poukážku) vydaných ministerstvom financií USA. Ukazuje úroky vyplatené držiteľom štátnych cenných papierov v rôznych splatnostiach a slúži ako ukazovateľ nákladov na pôžičku vlády USA. Zvyčajne to stúpa, čo naznačuje, že náklady vlády na pôžičky sa zvyšujú, keď predáva dlhové zmluvy s dlhšou dobou splatnosti.

V Spojených štátoch sa zistilo, že výnosová krivka štátnej pokladnice sa obráti tesne predtým, ako hospodárstvo vstúpi do recesie. Táto korelácia naznačuje, že tvar výnosovej krivky možno použiť ako prediktor recesií v USA. Z tohto dôvodu konferenčná rada, medzinárodná mimovládna organizácia (MVO), ktorá zverejňuje kľúčové ekonomické ukazovatele pre svetové ekonomiky, zahŕňa úrokový rozdiel medzi 10-ročnými štátnymi dlhopismi a sadzbou federálnych fondov - úrokovú sadzbu, ktorú poskytujú depozitné inštitúcie. rezervné zostatky (federálne fondy) navzájom - vo svojom poprednom ekonomickom indexe, ktorý sa používa na predpovedanie hospodárskych cyklov americkej ekonomiky. Tento úrokový rozdiel (nazývaný aj spread) je v podstate mierou tvaru výnosovej krivky, pretože predstavuje rozdiel medzi dlhodobou úrokovou mierou (10-ročný štátny dlhopis) a krátkodobou úrokovou mierou (sadzba federálnych fondov). Ak je rozpätie záporné, výnosová krivka je obrátená, čo môže byť indikátorom hroziacej recesie v USA.